Filbert Ferdinand - Value Investing

Artikel ini ditujukan untuk member Filbert Gameplan . Bila anda belum bergabung dan berminat mengetahui lebih dalam bisa coba visit link  ini . Artikel ini berisikan 5 prinsip dasar namun saya rasa sangat membantu dalam perjalanan investasi kita, baik bagi pemula maupun yang sudah berpengalaman. Silahkan dinikmati. 1. What to Look For. Dalam berinvestasi perlu diingat diawal kalau sebaiknya decision making tidak berdasarkan harga historis. Hal tersebut including avg buy anda. Tidak peduli anda sedang loss atau profit, hal tersebut seharusnya tidak play a role dalam decision making karena bisa mengganggu objektivitas anda.  Lantas yang harus diperhatikan adalah: 1). Berapa harga saham saat ini; 2). Bagaimana prospek perusahaan setahun ke depan, akan berapa EPS nya dimata anda/ forward earnings; 3). Bandingkan kedua angka tersebut untuk menyimpulkan apakah valuasi menarik atau tidak. Meski tidak mungkin bisa memprediksi secara akurat kinerja mendatang, tetap jauh lebih baik bila...

Di bulan Februari 2023, kita sempat dihebohkan dengan suspend saham WSKT (meski kemarin sudah dibuka lagi). Bagaimana tidak? Emiten yang satu ini sangat ternama, bukan hanya di kalangan investor. Dan dengan asetnya yang 100T tentu ini perusahaan skala jumbo. Pada artikel ini, kita akan membahas 2 hal yaitu kondisi laporan keuangan perusahaan, dan juga perusahaan perbankan yang kemungkinan terkena dampak. Balance Sheet Liabilitas terbagi menjadi hutang berbunga dan tidak berbunga. Dalam kasus WSKT, as of 22Q3 perusahaan memiliki hutang berbunga 65T. Bila dibandingkan ekuitas 17,5T, kita bisa mendapatkan gearing ratio 371%. Sebagai patokan bila gearing diatas 100%, maka kita perlu agak berhati hati. Dengan hutang sebesar itu, bila kita asumsikan konservatif yaitu suku bunga 7%l tahun, maka perusahaan harus menanggung beban bunga 4,55T setiap tahunnya. Angka ini sangat signifikan bila kita bandingkan dengan gross profit perusahaan beberapa tahun terakhir.  -2022: 1,3T (annualized) -20...

Overview Ada beberapa hal yang sata pertama notice terkait dia. Pertama cash equivalent per share ELSA sebesar 227. Berbanding harga sahamnya yang 334 maka bisa dibilang ELSA ini cash rich. Logikanya seharusnya perusahaan tidak memiliki hutang berbunga. Dan berdasarkan LK 22Q4 gearing ratio ELSA 20%. Mengapa ga hutang dilunasi pakai cash? Untuk ini masih tanda tanya, namun saya pribadi merasa masih bisa ditoleransi. Selain itu saya juga melihat OCF perusahaan sangat bagus dalam beberapa tahun terakhir. Kedua GPM dan NPM nya sangat tipis. Ini bisa berarti 2 hal. Bila kedepan margin melebar misal dari NPM 3% ke 6%, maka artinya labanya akan double. Dilain sisi bila NPM menipis menjadi 1,5% maka labanya akan turun setengah. Ini key variable kedua yang akan kita dalami. Nah untuk men breakdown saya akan sajikan komparasi beberapa tahun terakhir, berdasarkan setiap lini usahanya.  Kinerja Historis Setiap Sektor Hulu (2022-2018) -Rev: 4.034/2.982/3.761/3.847/2.654 -GP: 221/-2/167/269/154...

Ketik analis sekuritas ditanya top picks di 2023, banyak dari mereka yang menyebutkan 3 sektor. Yaitu 1. Banking mengingat perekonomian Indonesia yang terus bertumbuh; 2. Telco mengingat demand yang tinggi dan stabil, serta diikuti kenaikan ASP; 3. Consumer yang produknya selalu dibutuhkan. Pada artikel ini kita akan membahas salah satu emiten consumer goods yaitu ADES.  Tahun 2023 bisa kita sebut sebagai the year of downtrading . Downtrading sendiri memiliki definisi perubahan consumer behavior yang switch ke brand lebih murah. Meski betul UMR mengalami kenaikan dari 5-8%, namun kebutuhan pokok masyarakat juga ikut naik. Minyak goreng meski sudah stabilize, harganya masih mahal di range 16K-17K. Hal serupa juga terjadi di BBM yang masih mahal. Alhasil konsumen akan mencari alternatif produk yang lebih murah, namun kualitas dan brand nya juga bagus.  Dan munculah ADES. Perusahaan consumer yang satu ini generate laba dari penjualan Nestle Purelife, Makarizo, dan others (bana...

Berhubung harga coal turun what's the next best thing yg bisa kt lakukan selain berdoa. Ya coba lihat apa yg akan terjadi pada kinerja emiten coal bila asp turun. Bila kmrn ITMG, skrg kt bahas GEMS. Impact ke ABMM nya nanti saya bonusin. Step 1. Revenue -Volume 2023= 42 juta ton -ASP/ICI 4/% 22Q1= 539,1/8,5= 63,4/82,3/77% 22Q2= 795,6/9,6= 82,9/89/93% 22Q3= 729,7/10,2= 71,5/81,7/88% Untuk 2023 kt akan gunakan asumsi ASP di 65 sehingga didapat revenue $2730 juta. Step 2. Costs -Biaya produksi per ton: 22Q1: 203,3/7,8= 26,1 22Q2: 266,8/9,8= 27,2 22Q3: 247,3/10,4= 23,8 Kt pakai asumsi $26/ ton saja, total $1092 juta. -Royalti 22Q1: 77,1/539,1= 14,3% 22Q2: 141,5/795,6= 17,8% 22Q3: 160,4/729,7= 22,0% Kita pakai asumsi 20% saja. Didapat angka $546 juta. -Fixed cost (SGA) asumsi $400 juta Step 3. Finishing Dari angka diatas didapat laba 2730-1092-546-400= 692 juta. Potong pajak 20%, laba bersih $554 juta. Mengingat ABMM dapat jatah 30%, maka porsi ABMM $166 juta, setara EPS 905 dari bisnis...

Asumsi produksi 17 jt ton. Yg ambil barang 2 jt ton beli dari pihak ketiga kt ignore saja, toh bakal dijual dengan harga beli+ $3 kan. Bedah unit economicsnya. ASP pakai 140 (kalau ausi 200) COGS pakai 50 Royalti 15%= 21 (naik emang) Maka laba kotor/ton= 69. Jadi gross profit 17jt*69= 1173 jt. Now urusin fixed cost nya. SG&A 180 jt Laba before tax 993 jt Pajak skrg 20%. Jadi pajak 198.6 jt. Net profit 794.4 jt. Kurs 15.000 dapat eps 10.550. Bonus: what if ausi 160 and asp itmg 120? Nanti dapetnya laba before tax 704 jt, laba bersih 563.2 jt, setara eps 7480. Kuncinya apa jadi? Apakah asumsi pak yulius (direktur itmg) kalau coal akan stay di 150-200 until 2025? Key variables nya disini. Kita bisa pakai asp full year ITMG 2023: 170, eps 2023 15.150. Cash di gudang saat ini ada 12.800. Kalau tambahin laba Q4 5.700 jadi 18.500 cash nya nanti after 22Q4 rilis. Jadi sebetulnya 23Q4 cash nya bakal jadi 33.650. Harapannya ya dividen. Lalu untuk 2024 kan harga coal normalize (turun), harapa...

Saya barusan buka PMJS. Berikut notes saya: 1. Analisa step 1 menarik. Seolah olah revenue growth signifikan diikuti pertumbuhan laba. 2. Analisa step 2 hasilnya mixed. CFO jelek. Gearing ratio 0% alias tidak ada hutang berbunga. CCC juga surprisingly good di 40 hari (idealnya <180). 3. Analisa step 3. Ternyata bisnis utama dia dealer mitsubishi 50 outlet. Yes dia ada dealer nissan and Mercy, namun cuma 1 outlet so ignore aja. Selain itu lini usaha lain ignore aja karena kontribusi minim. 4. Mari kita dalami dari segi revenue/quantity/ASP penjualan/GPM/NPM mobil dia: -22Q3: 8097/5,7%/2,7% -21Q3: 6457/5,1%/1,8% -20Q3: 4067/4,3%/0,4% -19Q3: 6042/4,7%/1,3% 5. Kesimpulan Emiten seperti ini PER wajarnya ada di range 5-10x. Key variables distributor itu kan di quantity. Maka kt mau tau dia jumlah dealernya berapa kan. Dan datanya adalah 2016=38, 2017=39, 2018=43, 2019=46, 2020=47, 2021=49, 2022=50. Alias kurang menarik. Misal pakai PER wajar 8x, ya didapat harga wajar 8*20=160. Semoga ber...